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周二（11月10日）亚欧时段，国际金价走出冲高回落行情，市场多空因素交织。一方面美国白宫与国会控制权弱化、中东局势缓和压低通胀预期，带动金价阶段性反弹；另一方面美联储官员发表鹰派言论，重新推升加息预期，压制金价反弹空间，多空博弈加剧。

地缘缓和推升金价反弹，美联储鹰派表态令行情回落

近期黄金走势先扬后抑，主要受美国白宫失去两院控制权的影响，市场预期其对国会掌控力减弱。

特朗普政府对外政策受到一定掣肘，市场对美伊冲突全面升级、大规模关税摩擦的担忧下降，中东地缘风险带来的通胀预期走低，避险资金流入推高金价。

但反弹未能持续，美联储理事沃勒发表明确鹰派讲话，直接打压市场情绪，金价随即回落。沃勒在伦敦的讲话中表示，ANZO官网即便10月通胀数据较9月有所降温，他仍支持12月加息25个基点；

同时沃勒强调，如果核心CPI环比达到0.3%及以上，通胀扩散风险加剧，应考虑单次加息50个基点，以避免损害美联储抗通胀信誉。这一表态与美联储主席沃什不提供利率指引的风格形成对比。

当前利率期货定价显示，12月加息至4.00%-4.25%区间的概率约为85%，明年3月再度加息的概率超过五成。

黄金作为无息资产，加息预期上升、实际利率上行，成为短期最直接的压制因素。

美伊消息面反复拉扯：卡塔尔居中斡旋的谈判传闻频出，伊朗方面多次强硬辟谣；特朗普一面释放缓和信号，一面表示美军随时待命。

胡塞武装持续袭扰沙特设施，霍尔木兹海峡航运虽有所恢复，但航道安全隐患未消除，地缘风险属于“长期悬而未决、短期升温概率下降”的格局。

油价下行减轻全球央行加息压力

美伊缓和预期主导原油价格震荡走弱，油价快速回调，直接缓解能源向消费品传导的通胀压力，降低了全球央行持续加息的必要性。

虽然高盛警示，在正式协议落地前霍尔木兹海峡航运依然脆弱，维持中长期油价高位目标；短期地缘溢价快速回撤，能源端带来的通胀威胁阶段性降温。

航运层面，沙特油轮在美国协调下常态化通行，10月霍尔木兹LNG运量创下本轮冲突以来新高，供给端修复进一步压制油价的上行空间。

警惕：能源高价下通胀回落或成衰退信号

能源冲击对全球实体经济的拖累效应正逐步显现。

这里存在一个关键的辩证风险：如果在前期能源价格高涨的背景下，各国通胀水平反而持续回落，不一定代表抗通胀取得成效，更可能是终端需求快速萎缩、经济走向衰退的前兆。

RBC资本此前提示，商品成本上升、高能源价格存在通胀外溢的潜在风险，但当前交易主线已发生切换，从“能源涨价倒逼加息”逐步转向“高能源成本侵蚀需求、催生衰退预期”。

沃勒也提到，本季度美国GDP动能走弱、居民消费放缓，劳动力市场虽大体稳健，但通胀偏高仍是政策核心焦点。

通胀周期收尾后宽松预期打开金价上行空间

一旦本轮抗通胀阶段接近尾声，稳增长、出台经济刺激方案大概率成为多国政策的优先方向。

如果衰退信号持续验证，货币政策转向、流动性宽松预期升温，黄金作为无息避险资产，将迎来更有利的定价环境，反弹空间有望进一步扩大。

总结与技术分析

首先，沃勒其实5月就开始转向鹰派，坚持自身主张并未超出市场预期太多，金价回落也有获利了结因素。

其次，美国10月CPI即将公布，德银预测本次环比通胀显著回落，市场主流预期核心CPI环比0.2%，这是美联储下次议息前最后一份关键通胀参考；受去年美国政府停摆影响，本次CPI不公布同比数据，读数解读难度上升，这也成为沃勒判断12月加息幅度的核心依据。同时，之前美股大幅回调，AI企业存在审批变严和资本开支过重问题，这可能导致美国GDP回落，限制美联储激进加息。

KBC银行提到，能源价格走低、风险偏好回暖带动美元小幅走弱，美债收益率保持震荡，等待CPI指引方向。

最后，中东方面，美伊外交表态、海峡通航、胡塞武装袭击消息随时扰动油价与通胀预期，带动黄金剧烈波动。

技术面：金价近期突破后虽有回调，但仍处于看涨形态，关注5日线支撑以及4060突破关键位，这是本轮行情的重要支撑。

（现货黄金日线图，来源:网络）

北京时间17:32，现货黄金现报4089美元/盎司。